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公司生产技术获得较大突破

时间:2019-01-08编辑: admin 点击率:

  苹果公司已经提交了一项专利申请,内容是一种对稀土磁体进行镀膜的方法,可令便携式电子设备变成冰箱磁体和iWatch元素。

  这项专利申请的文件名称是“Unibody Magnet”(一体化磁体),文件指出标准的稀土磁体(例如用钕制成的磁体)镀膜未必能与消费者电子设备的外观兼容。

  钕磁体一般是由钕、硼和铁组成的,因此需要镀膜,这不仅是因为这种磁体很易碎,而且还是因为铁暴露在空气中会被氧化。标准的钕镀膜还有一个问题,就是无法与苹果公司的设计美学达到和谐的效果。文件指出:“因此我们想要的是一种磁体表层镀膜,这种镀膜能与设备的整体外观、形状和感觉相匹配。”

  专利文件对如何使用铝作为镀膜的方法进行了描述,其中包括使用“金刚石锯和电子放电加工设备”等切削工具来为钕磁体塑型,使其变成可用于苹果公司MacBook笔记本和iPad平板电脑一体化铝质设备外壳的规格。

  6月以来部分稀土价格出现小幅上涨,中重稀土涨幅较大,主要的轻、中重稀土价格分别较5月底的价格底部上涨8%和37%。另一方面,龙头企业包钢稀土决定自7月1日起关停下属的稀选厂半年,供给收缩对稀土价格形成一定利好。而赣州地区因环境治理打击“黑稀土”行动的深入,稀土价格逐渐止跌企稳。受益于此,进入7月以来,稀土永磁板块表现出色,带动整个有色金属板块走强。业内人士认为,稀土价格或短期维持在一个较高位置,但受下游需求偏冷的制约,稀土价格或难以走出持续上涨的行情。

  广发证券的研究报告表示,若未来政策核心继续聚焦打击非法稀土与大集团整合,则稀土价格全面恢复性上涨是大概率事件。推荐投资者配置成长型稀土公司盛和资源,考虑到未来中重稀土品种具备更大上涨空间,因此建议配置中重稀土标的五矿稀土、中色股份,在稀土行业行情中包钢稀土、广晟有色、厦门钨业也将有所表现。

  东兴证券研究员林阳认为,由于此轮稀土价格上涨仅是市场供需推动,并非行业政策推动,因此稀土下游的需求恢复比较确定,特别是钕铁硼行业的景气回升。另外,与之前稀土价格大幅上涨不同,此次稀土价格预计将平稳上涨,且上涨幅度在30%-40%,价格上涨对稀土上游企业的利润贡献较为有限,而钕铁硼企业由于具备较强的提价能力,业绩弹性较上游更大,受益明显。因此本轮稀土价格反弹重点看好中重稀土企业中的广晟有色、五矿稀土和厦门钨业,钕铁硼企业则看好中科三环、宁波韵升和正海磁材等。

  包钢稀土:选矿厂停产搬迁利好公司长期发展

  研究机构:广发证券日期:2013-07-02

  公司公告称:公司决定自7月1日起,下属的稀选厂停产半年。公司此举主要是为了有效执行国家稀土矿产品总量控制政策,促进稀土市场供求平衡;同时也为了配合包钢(集团)公司氧化矿上山(即氧化矿选矿整体迁移至白云鄂博矿区)项目的实施。公司前期稀土精矿储备充足,因此选矿厂停产不会影响公司全年业绩目标的实现。

  停产利于打击私矿,利好公司长期发展。公司年产稀土精矿折氧化物5万吨以上,约占全国轻稀土矿产品总量的7成,因此公司选矿厂停产将使市场上流通的合法稀土精矿大减,利于相关部门发现、辨认和打击非法稀土私矿产品。此外,包钢集团氧化矿的整体搬迁利于公司提高矿区管理水平,未来有望杜绝稀土原矿偷盗现象;同时搬迁项目从环保上保障了公司的可持续发展,利好公司长期发展。

  稀土价格触底,盈利低点已现。稀土价格自2011下半年至今跌幅已经近9成,已具备较强超跌反弹动力;同期正规企业受非法私矿困扰,盈利能力大幅下降,因此近期受赣粤联合执法打击私矿影响,部分稀土品种价格触底回升。此前公司预计2013年实现销售收入75亿元,营业成本51.9亿元,期间费用13.6亿元,因此我们认为2013年将是公司盈利低点。鉴于目前稀土下游需求见底,价格已触底回升,因此我们认为2014年公司盈利或将出现恢复性上涨。

  预计公司2013-2015年EPS为0.28 元、0.64元和1.05元,对应动态市盈率为75倍、33倍和20倍。鉴于目前稀土价格触底回升,我们预期未来政策红利有望扭转行业基本面;公司作为行业龙头,具备一定资源和成本优势,因此上调公司的投资评级至“谨慎增持”。

  盛和资源:拟涉足稀土金属,产业链延伸发展

  研究机构:广发证券日期:2013-07-11

  拟涉足稀土金属,产业链延伸发展

  7月10日晚间,公司公告称子公司盛和稀土拟以增资方式参股乐山市科百瑞新材料有限公司,双方就此进行了意向性接洽,并于7月2日签订了相关《保密协议》。目前公司尚未与科百瑞公司及其股东签订任何意向书或开展尽职调查,前述事项存在重大不确定性。科百瑞是一家从事稀土金属深加工的企业,公开资料显示:其拥有产能3000t/a,其中金属钕2400t/a、金属镨300t/a、金属镨钕300t/a。我们认为公司拟涉足稀土金属领域属产业链延伸发展的举措,与其自身“有矿、有技术、有成长”的优势相呼应。

  有矿—从冶炼起步的矿冶一体化企业

  盛和资源是一家稀土拥有5500吨/年稀土分离配额的冶炼分离企业。在2012年公司托管了汉鑫公司(及其拥有的德昌稀土矿,年开采稀土REO配额5400吨)。托管协议显示除留存利润(2013-2017年分别为1600万、1600万、2000万、2400万)外其余利润均归属上市公司。此举为上市公司锁定了资源成本,若按指标满产计算,相当于盛和资源采购单位REO稀土精矿的成本约3703元,相对较低。

  有技术—科技创新获奖,生产成本下降54%

  公司生产技术获得较大突破,使生产成本下降54%。2012年公司自主研发的“氟碳铈矿少铈氯化稀土、氟化铈一步生产法”获得四川省科技进步一等奖。项目评审资料显示:该方法与原工艺相比,可使精矿分解稀土回收率从95%提高到98%,生产成本降低54%,净增效30%以上。

  有成长—大股东手握稀土探矿权,未来存在资产注入预期

  公司控股股东为中国地质科学院矿产综合利用研究所,该所在四川冕宁拥有稀土探矿权。随着政府稀土整合方案的落地,该稀土矿权有望实现“探转采”,上市公司作为研究所唯一上市平台,注入可期。

  稀土隐现三重底:价格底、需求底、政策底

  从价格看,稀土品种镝、铽、镨、钕已触底回升20%左右,在稀土2年跌去近9成后逐步企稳回升。从需求看,钕铁硼开工率已从一季度低点逐渐回升,需求向好趋势明显。从政策看,近期赣粤联合打击稀土盗采,政策力度加强导致供给端收缩,政策底隐现。三重底力促行业回升。

  预计公司13-15年EPS分别为0.40元、0.54元、0.65元,对应的动态PE为41倍、31倍、26倍;鉴于公司总市值较小、成长空间较大,且稀土行业已触底回升,因此我们给予公司“买入”的投资评级。

  稀土价格回升幅度不及预期的风险;政策执行力度不及预期的风险;本次参股事项重大不确定性的风险。

  中色股份:新丰冶炼项目获批稀土帝国若隐若现

  研究机构:广发证券日期:2013-05-19

  公司控股子公司(持股76%)“中色南方稀土(新丰)有限公司”的7000吨/年稀土分离冶炼项目获得国家发改委批准。该项目是公司控股子公司广东珠江稀土有限公司(持股72%,配额约2000吨)与江苏卓群纳米稀土股份有限公司(配额约800吨)和常熟市盛昌稀土科技有限公司(配额约800吨)的异地搬迁项目,因此预计该项目建成后将获得3600吨以上冶炼配额,其中公司权益配额2736吨,较现有权益配额翻倍(1440吨).

  整合兼顾各方利益,稀土帝国若隐若现。中色南方稀土位于广东省韶关市新丰县,是目前中国国内资源储量大、保护完好的中重稀土矿区。通过测算我们发现每吨新丰稀土氧化物毛利约在10万元以上,利润远高于以矿产品(3-5万元/吨)的形式对外销售,因此我们认为中色南方稀土获批符合当地政府的利益诉求,为后期与地方政府合作整合区域内稀土资源,分享稀土矿产收益打下了良好的基础。

  海内外资源扩张均可能存在惊喜。多个项目处于孵化阶段可能存在惊喜。公司在内蒙东部区域拥有15个探矿权,该区域位于大兴安岭南成矿带;公司与宜兴新威集团合作在缅甸开发多金属资源;公司与俄罗斯东西伯利亚金属公司(MBC)、国家开发银行签订《融资合作原则协议》,拟购买奥杰罗铅锌项目50%的股权。

  考虑到稀土指令性生产计划(冶炼配额)代表了稀土冶炼企业的盈利能力,采用可比公司“单亿市值配额量”的方法对其进行估值,结合公司铅锌及其他业务估值,公司合理价值为18.94元,预计公司13-15年的EPS为 0.21元、0.42元、0.80元,给予公司“买入”评级。

  五矿稀土:五矿集团稀土分离平台

  研究机构:海通证券日期:2013-05-07

  2012年公司进行了重大资产重组:主营业务由电解铝及铝加工业务变更为稀土冶炼分离及稀土技术研发。目前总股本为9.67亿股,实际控制人仍为五矿集团,旗下主要资产为赣县金红稀土公司与定南大华新材料公司(两者均为全资子公司)。而稀土研究定位于稀土分离最优化设计解决方案的研究公司,盈利能力一般,预计每年净利润在500万左右。

  稀土冶炼产能达到9000吨,2012年实际产量为2194吨。定南大华和赣县红金公司的冶炼产能合计为9000吨,2010年两者产量达到了7000吨,产能利用率近80%;而在2011年,产能利用率不到50%,2012年H1该值更是下降至20%。此外,五矿稀土(赣州)公司(本部)无生产能力,通过贸易采购方式实现销量。库存方面,根据2012年报显示,截止2012年底,公司REO库存量为700吨,较2011年底的库存量1270吨大幅下降,而近两年的库存量基本等于当年产量的1/3.5.

  2013年1月15日,工信部下达了2013年第一批稀土指令性生产计划的通知,赣县红金稀土公司获得2013年第一批指令性指标835吨,定南大华新材料公司获得600吨。注:按照历往传统,一般第一批配额相当于全年配额的一半。

  2012年之前,工信部分配的指令性生产计划均下达到省一层级,2012年始,中央企业与各省指标分开下达。五矿集团2012年稀土指令性计划为矿产品2120吨,稀土冶炼分离6600吨;2013年五矿集团第一批指令性计划为矿产品生产1070吨,稀土冶炼分离3350吨。

  集团尚拥有6家业务相似稀土企业。除了已经注入的两家稀土分离公司,五矿集团旗下还拥有众多稀土资产。1)稀土矿山板块。三明稀土和江华稀土均为稀土资源企业,拥有稀土采矿权证,目前均在办理采矿证的变更及相关规范手续,未开始生产,因此不存在同业竞争问题。2)稀土冶炼分离、稀土贸易板块。因持续经营年限(少于3年)、非公司制经营实体、环保合规性等方面的原因尚不具备本次重组置入上市公司的条件。3)稀土深加工板块。江钨集团控股子公司赣州华京(75%)主要从事稀土储氢合金粉、稀土甩带合金的加工生产及销售业务,发光材料和东林照明分别从事荧光粉和节能灯生产业务,属稀土产品较为广泛的应用行业的一个分支,与稀土分离业务不存在同业竞争关系。

  五矿集团承诺3-5年内避免同业竞争。寻乌县新舟稀土冶炼(厂)有限公司、广州建丰五矿稀土有限公司以及江西钨业集团有限公司下属子公司(尚未与合作方股东就其业务发展定位及方向达成统一意见),上述企业因持续经营年限、非公司制经营实体、环保合规性等方面的原因尚不具备本次重组置入上市公司的条件。公司与上述企业(共6家)在一定程度上存在同业竞争。五矿集团承诺将在未来3-5年左右,在操作符合法律法规、法定程序的前提下,通过股权并购、资产重组、业务重组或放弃控制权等方式进行解决,避免同业竞争。

  近期镝价下跌,主因为稀土下游需求持续疲弱以及2012年底以来各大稀土冶炼厂商“停产保价”潮结束。展望未来,成本支撑以及需求转好将刺激稀土价格回暖。假设公司2013-15年的稀土冶炼配额约在3000吨,而稀土冶炼产品的平均价格分别为32、40和42万元/吨(不含税),预计2013-15年EPS分别为0.11、0.19和0.24元,目前公司股价对应2013年PE约180倍,暂时不给予评级。

  正海磁材:中期净利大降下半年稀土迎反弹

  稀土白菜价让稀土行业企业的表现“蓬头垢脸”。正海磁材(300224)中期业绩预告,公司预计1-6月净利润1884万元?3769万元,同比降60%-80%。正海磁材称,稀土原材料价格下跌导致公司产品售价随之下调,致使公司销售和盈利状况较去年同期出现下降。

  稀土行业或将迎来“咸鱼翻身”。2013年6月最后一周,稀土价格出现触底反弹趋势,重稀土代表金属镝周涨幅12.7%,轻稀土代表氧化镨钕周涨幅约10%。

  民生证券称,根据历史统计,预计反弹将延续2个月左右。此次稀土价格的反弹主要得益于下游行业的复苏,预计主要下游稀土永磁的景气复苏至少将延续至2013四季度。鉴于四季度一般为汽车和电子的消费旺季,预计稀土永磁的景气回升可以延至整个2013下半年。

  工信部日前发布了《新材料产业标准化工作三年行动计划》的通知,提出到2015年,完成200项重点标准制修订工作,立项并启动300项新材料标准研制,开展50项重点标准预研究,争取覆盖“十二五”规划提出的400个重点新材料产品。

  《计划》中提到,新材料国际标准化工作取得实质性进展,提出20项新材料国际标准提案,推进若干国际标准的立项和制定,在稀土新材料、稀贵金属材料等领域实现重大突破。

  在公布的400项新材料产业重点标准项目中,直接和稀土永磁相关的材料包括,稀土功能材料25项,稀有金属材料21项,半导体材料15项,合计61项。

  申银万国研究员称,正海磁材为崛起的高性能钕铁硼新贵,目标价24.3元,距目前股价仍有不小的空间,上调为买入评级。

  7月10日正海磁材收17.68元,涨10.02%;稀土永磁板块中包括中科英华、包钢稀土、五矿稀土等17股涨停,稀土永磁板块涨幅7.51%,居两市所有板块涨幅之首。

  宁波韵升:剥离传统电机业务,做精做强钕铁硼

  研究机构:浙商证券日期:2013-06-04

  事件:剥离传统电机业务

  5月31日公司公告,将从事传统电机业务的4家控股子公司:韵升电机75%股权、汽车电机75%股权、电机系统75%股权和日兴电机79.13%股权转让给母公司韵升控股,转让总金额为2.39亿元。

  目的:专注于钕铁硼产业

  传统电机业务进入门槛低,市场竞争激烈,产品利润整体呈现下降趋势,公司积极调整发展战略,确立了做精做强钕铁硼产业的战略发展方向,转让4家传统电机子公司将使公司的产业布局更为合理,进一步强化公司的核心业务,达到集中优势资源发展优势新兴战略性产业的目的。

  将提升净资产收益率ROE

  2012年4家传统电机公司收入占公司总收入比重约为21%,净利润贡献率近为1.4%,剥离4家传统电机公司,公司总收入短期有一定的影响,但对公司盈利能力影响很小;其次,2012年公司ROE为16.21%,扣除4家公司后公司ROE为17.51%,因此,剥离传统电机业务将提高公司的净资产收益率,有利于改善上市公司资产质量,提升对股东的回报。

  盈利预测与投资评级:维持“增持”

  我们预测公司2013年将可以实现EPS0.77元,动态PE为25倍。考虑公司剥离传统电机业务专注于新兴战略性钕铁硼产业,有利于提升公司的估值水平;同时,新能源汽车的崛起亦将推动公司参股的上海电驱动的发展,我们维持公司“增持”投资评级。

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